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一、

众厂商押注的冷暖折叠机市场，在2025年迎来了市场的苹果批受“拐点”。

研究机构Counterpoint Research预测显示，入局2025年澳门及香港管家婆100%精准在经历了数年动辄三位数的折叠织传高速增长后，2024年全球折叠屏手机出货量增幅预计将收窄至温和的机前2.9%；而到了2025年，该市场或将迎来自诞生以来的夜行业交益首次“个位数负增长”。

“今年市场的统果利好因素不多，我们实际上预计该细分市场将迎来首次负增长。望成为首”Counterpoint高级分析师Jene Park将市场增长的冷暖制约，部分归因于行业领导者三星的苹果批受业绩表现，以及OPPO等厂商对旗下产品线的入局生产规模调整。

然而，折叠织传与这份宏观预测形成鲜明反差的机前，是夜行业交益产业链因苹果入局带来的火热预期。

“目前市场对北美客户（业界普遍指代苹果）推出折叠屏的统果传闻有很多，我们认为，北美客户如果发布折叠屏产品，很可能对整个产业起到引导作用，解决当前折叠屏的痛点问题，这个对市场来说是比较好的方面。” 精研科技（300709.SZ）在近期的一场投资者交流会表示道。

CINNO Research研究总监刘雨实告诉财联社记者：“经过供应链多年持续迭代改进，折叠屏相关技术已趋于成熟，相关供应链已具备足够规模支持苹果入局。”

一个即将首次步入萎缩的市场，与一个手握最强生态、准备入局的2025年澳门及香港管家婆100%精准超级玩家——这幅矛盾的图景，正成为2025年全球消费电子领域最值得关注的博弈之一。有产业链人士已向财联社记者隐晦透露，针对苹果的折叠机项目，“（某头部厂商）应该在做NPI（新产品导入）了吧”。

苹果入局 市场格局将生变

在消费电子的创新版图上，折叠屏手机曾被寄予厚望。然而，在经历了数年的野蛮生长后，这个一度被资本和厂商热捧的赛道，正迎来一场严峻的“压力测试”。

据Counterpoint Research的最新报告，2024年全球折叠屏手机出货量预计仅同比增长2.9%，与前些年动辄翻倍甚至数倍的增幅相比，已然显露出疲态。更令业界审慎的是其对未来的预测——2025年，全球折叠屏手机市场或将出现历史性的首次个位数下滑。

Jene Park对此解释称，市场增速的放缓，与三星在部分市场的表现未达预期，以及OPPO等厂商对旗下翻盖式折叠屏手机的生产节奏进行策略性调整等因素，有着直接关联。

另一方面，在中国手机市场，消费结构正在悄然发生变化。据CINNO Research统计，国内售价5000元以上的高端智能手机销量占比，已从2020年的11%，稳定逆势上扬至2024年的27%。

“尽管智能手机进入存量阶段，增速放缓，但售价5000元以上的高端智能机呈现出稳定的逆势上扬势头。”CINNO Research研究总监刘雨实告诉财联社记者。

因此，作为高端机的典型代表，折叠屏手机的渗透率也在持续提升。刘雨实预计，2024年折叠屏手机在中国智能手机市场的渗透率，约2023年的2.5%提升至4.2%。

正是在这样一个宏观放缓与结构性增长并存的复杂岔路口，苹果切入折叠屏赛道。据苹果知名分析师郭明錤近期爆料，苹果供应商鸿海精密（富士康）预计将于2025年第三季度末或第四季度初正式开始生产“折叠屏iPhone”。

对于苹果而言，这不仅是开辟一个新产品线，更是在iPhone增长日趋平稳的背景下，寻找下一个能够支撑其高利润、高品牌溢价的增长极。

“经过供应链多年持续迭代改进，折叠屏相关技术已趋于成熟，相关供应链已具备足够规模支持苹果入局。”刘雨实分析道。

随着近年来安卓厂商在折叠屏领域不断推陈出新，柔性OLED面板的良率大幅提升、UTG（超薄柔性玻璃）盖板的工艺日趋稳定，铰链技术从U型、水滴型到如今多种复杂形态的不断演进。早年困扰安卓厂商的诸多技术难题，如今都已有了相对成熟的解决方案，为苹果的入局铺平了道路。

“苹果的优势将体现在后发优势上，即借助供应链已经相对成熟的规模和技术，实现较好的成本管理。”刘雨实表示。

以屏幕为例，当下的折叠面板供应链，已从三星一家独大，演变为一个拥有京东方A（000725.SZ）、维信诺（002387.SZ）、TCL华星、深天马A（000050.SZ）等多个有力竞争者的多元化市场，这无疑为苹果在成本控制和供应安全上提供了更从容的博弈空间。

更大的优势，则来自于其突出的软件生态。“考虑到苹果在iOS系统以及iPad产品线上多年经营，其对于折叠屏生态的兼容适配有一个较高的起点。”刘雨实说。

正是手握如此清晰的技术与生态优势，苹果的入局让产业链燃起了对折叠机赛道的高预期。

“目前市场对北美客户推出折叠屏的传闻有很多，我们认为，北美客户如果发布折叠屏产品，很可能对整个产业起到引导作用，解决当前折叠屏的痛点问题，这个对市场来说是比较好的方面。”精研科技在投资者交流会上如此表示。

安卓折叠机发展多年，所谓的“痛点”，既包括折痕、厚度、耐用性等硬件层面的问题，也包括应用适配、交互逻辑等软件层面的体验短板。业界普遍相信，以苹果对产品细节的极致追求，其首款折叠屏产品将为整个行业树立一个新的品质标杆，倒逼所有安卓厂商进行新一轮的军备竞赛。

对于这条“鲶鱼”入水后究竟能激起多大的浪花，目前市场看法不一。

有消息称，苹果首款折叠屏产品的定价可能高达2000美元以上，其年均出货量预期在数百万台规模，整个生命周期的总销量预计在1500万至2000万台之间。刘雨实也向记者提及了这些行业传闻，但他同时强调，在苹果官方正式立项开案前，一切信息都存在变数。

一位果链公司人士则向财联社记者表达了更为冷静的观点。他认为，苹果折叠机初期的量级并不会太大，“爆发应该不至于吧，起初哪有那么大量。”对于此前市场一度流传的数千万台年出货量的乐观预测，他更是直言“就有点离谱了”。

不过，无论是千万级还是百万级，对于2024年约1600万台销量的折叠机市场来说，苹果的入局都将给市场带来巨大影响。同时，根据Counterpoint Research数据，2024年全球折叠智能手机出货量TOP7分别是三星、华为、摩托罗拉、荣耀、小米和OPPO，苹果入局后这份榜单将会发生怎样的改变，值得期待。

供应链多厂商看好折叠屏发展

“折叠机构和折叠屏幕供应商大多原本就是果链供应商，重合度较高。”刘雨实表示。

因此，苹果一旦启动折叠屏项目，其现有的核心供应商富士康、立讯精密（002475.SZ）、领益智造（002600.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）等或将成为首批受益者。

日前，财联社记者以投资者身份致电蓝思科技，问及公司在折叠屏领域的订单与布局时，其工作人员表示，蓝思科技系“市场上最早进入折叠屏供应的这一批供应商之一”，并且早在技术远未成熟的阶段，便已深度介入。“其实我们已经跟我们主要的大客户，在这个技术还没有成熟的时候，就已经投入研发了很久了。”

“我们预计有些大客户他们的主要机型放量了之后，我们这方面收入也会相应上来。”上述人士表示。

另一“果链”供应商精研科技在投资者交流会上则透露：“近几年公司一直在持续配合大客户进行前沿的技术开发，从开发到落地需要一定的时间和周期。”

此外，立讯精密、领益智造等传统果链供应链公司亦早已公开切入折叠机赛道。

刘雨实进一步表示，业界也早有传闻称，三星显示已在为折叠iPhone的屏幕进行准备，而A股上市公司铂力特（688333.SH）等，也被指有望成为其轴承、中框等关键结构件的供应商。

事实上，这种乐观情绪并不仅仅局限于苹果的核心“朋友圈”。在苹果这条“鲶鱼”入局的预期下，整个中国本土的折叠屏供应链都已被激活。

刘雨实表示，“折叠机的高价值零部件集中在屏幕、铰链、盖板、电池及散热组件等，这些环节因技术难度大、供应链集中度高，成为产业链利润的主要来源。”

屏幕，作为折叠屏手机中成本最高、也最能体现技术实力的核心部件，自然是兵家必争之地。Counterpoint Research高级分析师Memgmeng Zhang向财联社记者表示，目前面板仍是折叠屏手机整机成本最高的部分，其成本占比超过主控芯片，而市场关注度极高的铰链，成本约占整机的18%。

目前，A股四家折叠屏供应商均已实现向安卓品牌折叠机供货。

“折叠屏手机正在逐步从小众走向大众，向主力机时代快速发展。”维信诺方面告诉财联社记者，公司早已对内折、外折、三折等不同折叠形态进行了深入探索，并已向多家品牌客户供货。

另一家面板巨头深天马A则向财联社记者表示，今年公司为传音旗下TECNO品牌首款三折叠概念机——PHANTOM ULTIMATE 2，提供了核心的屏幕支持。

在屏幕之外，以FPC（柔性电路板）、铰链、UTG等为代表的细分领域，也因折叠形态的出现而迎来了全新的增长空间。

“折叠机的FPC用量提升，会为公司FPC业务带来新的增长空间。”鹏鼎控股(002938.SZ)方面告诉财联社记者。据了解，目前鹏鼎控股已成为全球最大的软板供应商，由于折叠屏手机内部需要进行多次弯折，对连接组件的柔性要求极高，FPC的用量远超传统直板手机。

铰链方面，精研科技就在财报中明确表示，其今年一季度的营收增长，主要受益于“终端对折叠屏和穿戴类设备的持续拉动”；UTG方面，国产厂商长信科技（300088.SZ）、凯盛科技（600552.SH）均已具备量产能力。

总体而言，虽然今年折叠屏市场短暂降温，但苹果的入局，的确给产业链带来了积极的信号。“供应链的信号显示，折叠屏订单量正在持续增长。”Counterpoint研究总监Calvin Lee表示道，“目前来看，这并不像是一个趋于停滞的市场，反而更像是一个即将变革的市场。而这种转变需要充分规划，因此今年的市场出现了短暂回调。”

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